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jiaoxiaofei · 2019年02月12日

Ips

老师请问在计算required return时候 为什么expected inflation rate 不加上 谢谢
2 个答案

发亮_品职助教 · 2019年02月20日

注意在Foundation和Endowment那里,如果投资要求里面提到了这类基金要保证货币购买力,这里资产的收益里要包括一个通货膨胀率。

也就是说,如果资产投资收益是8%,通货膨胀率是4%,Foundation的Spending rate是5%,那么这个5%的Spending rate肯定实现不了,因为8%的收益里面先要满足抗通胀的要求,剩余4%的收益才可以用来分发满足Spending要求。

举这个例子是想说,在Foundation和Endowment那里,我们确实会考虑通胀率,收益率里面要有一块能保证基金能够抗通胀。

通胀率加上基金的Spending rate再加上各类管理费用等(如果题目提到有的话)才构成这个基金的Return Requirement 

发亮_品职助教 · 2019年02月20日

注意这里这个Pension fund的特征是Fully funded,在Fully funded的时候,养老金资产的最低要求回报率就是负债的折现率。

这其实暗含的潜台词就是,当养老金Fully funded时,只要保证资产和负债能够同步增长,维持住Fully funded的状态即可。

Saylor使用4.5%的利率去折现的负债,所以资产只要保证4.5%的收益率即可。

讲义相关的知识点在这里:


 

 

 

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