竹子 · 2019年02月13日
以add call feature为例:
想要加上一个call的特性是因为希望利率下降时,能以更低的coupon发行债券,以这一题为例,之前的债券是9%,通过购买了一个receiver swaption,确实可以帮助达到目标。即当FS(3,5)下降时,swaption执行,最终有net effect是支付FS(3,5)+2%的利率,它小于9%。
但是由于购买了swaption,要支付一定的期权费,所以虽然net effect是小于9%的,但实际上的效果,支付的利率是比FS(3,5)+2%稍许高一些的。好比,我买期权得到的好处是5块钱,但因为买期权要花1块钱,那么我实际得到的好处是4块钱,并没有5块这么多。
这里可以参考 int rate option那部分的计算。
比如borrower担心利率上涨,所以买了call option,当利率真的上涨时,可以以更低的执行利率借钱,但因为支付了期权费,所以实际的利率要高于执行利率。
Tanya_Macro · 2019年02月13日
谢谢老师!
竹子 · 2019年02月14日
加油~