我的理解是：当经济好时，替代率降低，人们不愿意够买国债，那么P下降，从而rutern升高。所以是正相关。？为什么与答案解释相反？”
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年02月11日
这里的收益率是realized total return。
经济差，债券市场牛市，债券价格被拉高，对于已经投资了国债的人，价格被拉高是好事，因为可实现的收益率=（Pt-P0）/P0，相当于Pt增加了，所以realized total return升高。反之，Pt减小，可实现的收益率降低。
这个章节中看到total return，指的是realized total return；如果表述为yield，discount rate, 那么就是投资者要求的回报率，即required return。如果题目说的是要求回报率，由于人们在经济好时，不愿意买国债，只有通过提高国债回报率，才能吸引投资者，你的理解才说得通。
