请问 Intra-market carry trade底三种方法 操作原理的理解是否如下？
0年时，先借价值p0 的bond然后卖掉投入长期，等待5年后收获 长期利率 。
1年时支付FP，购买 同样的bond 还回去，再借价值P0的bond；2年时支付FP，购买 同样的bond还回去……
过程类似 在有套利机会的情况下利用 bond futures + 融券 进行套利。
发亮_品职助教 · 2019年02月12日
差不多可以这么理解。
其实单纯进入一个Bond Futures就会涉及到两个利率：
原因就是：Futures的期限和标的物的期限不同，Futures合约的期限一般较短，而Futures标的物的期限较长，比如是长期债券。
假设进入了半年期的Futures，就会在这半年获得了标的物头寸，而标的物是长期债券，比如是5年期债券，那就在这半年获得了5年期债券的头寸；而期货合约的时间更短（只有半年），期货合约的定价是按照半年期利率、短期利率定价的。
所以进入一个期货合约，按合约定价合约到期时支付的是短期利率，同时进入期货合约获得了长期债券的头寸；就相当于支付短期利率获得长期利率，即借短期投长期利率。
站在零时刻，为一个期限为半年期的期货合约定价，约定的半年后的交割价格应该为：
FP = 现货的价格 × （1+半年利率）；
所以发现Long方半年后支付的FP，是按照半年利率定价的，即支付短期利率；
而进入期货合约获得的是标的物长期债券头寸，假设是5年期的债券，获得的是5年期债券的收益；
所以进入一个这样的期货合约，支付的是短期利率，获得的是长期债券的收益，就类似于借短期投长期。