Alternative methods for passive bond market

第一个问题：如果有损失A是要向B支付损失部分的，原因是Total return swap“可以看成合约双方形式上交换了资产，但实际上没有交换”。

比如本例，B本身是持有一个债券指数资产的，B不想要该头寸了，就约定向A支付债券指数资产的表现，同时B收到A支付的Libor+Spread，所以就相当于B把指数资产交换给了A，同时收到了A的Libor+Spread产品。

对于B来说，虽然本身持有了指数资产，但通过互换合约形式上地交换出去了指数的收益，指数有收益就会将收益交换给A，指数有亏损，他就会收到A支付的亏损额度，所以指数的涨跌对B没有任何影响，他不承担任何指数风险。于是通过互换转移出去了指数资产的风险。

A通过互换相当于得到了指数资产，如果指数资产有亏损，A就需要承担亏损，但实际上指数资产还在B身上，A承担亏损就是把指数的损失部分支付给B，这样A就通过互换合约，形式上地获得了指数资产的头寸，承担收益与亏损。

但实际上互换合约的双方，并不一定需要某一方真的持有标的资产，只进入合约形式上交换两种不同资产的收益也是可以的。