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lololojoan · 2019年01月30日

duration gap -swaption

请问老师,为什么r下降的情况下,duration大的一方,value上涨的幅度要更大?
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发亮_品职助教 · 2019年02月11日

因为按照定义的话Duration是在衡量收益率(利率)变动1个单位时,债券价格的变动幅度(percentage price change);

Duration = 5,就是代表利率变动1%,债券价格变动5%;Duration = 2,就是代表利率变动1%,债券价格变动2%。

而两个债券中,Duration较大者受到利率变动的影响会更大,收益率(利率)变动相同的单位,Duration较大者,其债券价格变动幅度更大。


上面是Duration的概念,衡量的是债券的百分比变动(幅度的变动);

而板书中给定的是BPV(Basis point value),衡量的是利率变动1bp时,债券价格的变动数额,衡量的是数额的变动。虽然Duration衡量的是债券价格的变动幅度,但是具体到债券价格变动多少数额,还会受到债券本身基础价格的影响;按照定义,BPV的计算式:

BPV = 债券价格 × Duration × 0.0001

所以BPV大的,也代表利率变动时,债券价格变动的数额大。

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