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eee · 2019年01月18日

关于强化课件中对于surplus optimization几个特点的问题及integrated方法的问题



问题一,link  assets and present value of liabilities through corralatior coefficient如何理解?这种方法与MVO类似,所以我知道要考虑不同投资的相关系数来求最优解,但是link assets and present value of liabilities是什么意思?


问题二,surplus optimization not require an overfunded status,surplus不是指overfunded 时才有吗?如果underfunded怎么求surplus optimization呢?

问题三,能否大致讲下integrated approach大致是怎么做的,强化课基本没有涉及,所以不太理解这种方法的特点

1 个答案
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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年01月20日

问题1, 计算surplus return的时候,用到定义式the expected surplus return = Change in asset value―Change in liability value)/(Initial asset value),这一步骤就把 assets and present value of liabilities关联在一起。

问题2: underfunded 的时候还是在求效用最大化,为了让underfunded的程度最小。

问题3: integrated approach 主要是用在银行、保险公司、 再保险公司和long–short对冲基金。在银行中用integrated approach主要是因为巴塞尔协议要求,银行需要进行压力测试stress testing,也就是银行的资本要足以承担业务在极端情况下的损失。不同于前两种方法,这里就会需要假设一些特殊情况的发生,比如市场发生恶性通货膨胀、银行内部操作重大失误等,这些假设既影响到了ALM的资产配置,也影响了liability本身的性质,所以没有具体的方法该如何操作。保险公司亦然,要求假设重大灾难情况下的正常理赔,例如地震、火山喷发这些低概率事件,对于特定的财产、伤亡保险公司就要提前考虑到worst case event analysis。所以,对于银行、保险公司,integrated approach依然是准备充足资金,应对危机,只是方法过于复杂,AA原版书也没有具体介绍。

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