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saimeiei · 2019年01月18日

问一道题:NO.PZ201601200500000701 第1小题 [ CFA II ]

* 问题详情,请 查看题干

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

解释:

两个都不明白,为什么都增加

1 个答案

maggie_品职助教 · 2019年01月18日

这个知识点咱们基础课讲义里都有讲到(做提前可以去回顾一下视频的内容):


1、债券利息是固定的,如果未来通货膨胀小于预期,说明未来的货币贬值幅度低于预期,
说明钱越值钱,那么发行人实际支付出去的利息费用上升了

2、固定资产是以成本进行折旧,如果通胀小于预期,说明资产账面的折旧大于真实的折旧额,又由于折旧是税前列支,折旧越大,节税效果越好。



lanxin_sun · 2019年03月30日

老师你分析的原理我能理解。针对利息,从另一个角度切入,你帮我看看思路错在哪里。当通胀小于预期时,实际利率偏大,在coupon固定的情况下,税后利息的价值不是就减小了吗?分母越大,分子不变,折现完应该就减小了?

lanxin_sun · 2019年03月30日

我想在估计已把自己绕晕,回到你的思路上,当钱越值钱时,要付出的coupon是一定的,这时候不是用更少的钱就能支付固定的减债成本了吗?这样跟我上面说的折现后简直减小就一致了。

maggie_品职助教 · 2019年03月30日

要付出的coupon是一定的,如果利息是100,不管升值贬值你每期都要还100. 并不是当钱升值了,你就可以还少一点。

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NO.PZ201601200500000701 老师我又仔细想了一下这道题。您看下我的思路是否正确 通胀低于预期的话,好事,说明经济没有通胀的那么厉害。钱还是很值钱的,所以利息费用高。 资产价格应该下降,但资产还是按照历史成本计量,所以折旧折的高,折旧的税盾也高。折旧高,税就低。 折现率按照名义利率计算的,长期来看实际利率不变,通胀低,名义利率也就低,所以折现率低,整个公司价值都是上涨的。 通胀高于预期的时候,经济变差,钱不值钱,利息就低,但资产价值上涨了,不过资产还是按照历史成本计量,折旧折的少,折旧的税盾作用也下降。

2021-11-11 20:55 1 · 回答

NO.PZ201601200500000701 老师之前总结的不是inflation上升,对于tsaving上涨,但tax是下降的嘛,两者是反向关系。 但是为什么这里两个都上涨啊? inflation 低于预期,钱更值钱,所以利息费用高,同时资产公允价格下降,折旧下降,折旧的税盾作用也应该下降啊。

2021-11-11 20:47 1 · 回答

NO.PZ201601200500000701 老师您好,请问inflation变小 是“好事” savings应该变多,那为什么expense也变大呢?谢谢!

2021-09-28 01:33 2 · 回答

NO.PZ201601200500000701 能否解釋下該題答案爲何是增長的呢?是基于哪個公式呢?

2021-08-25 00:32 2 · 回答

NO.PZ201601200500000701 e to the lower inflation, the value hincrease(essentially scounting a lower rate),通胀和折现率之间的关系是怎样的啊?谢谢老师

2021-08-13 16:53 1 · 回答