为什么老师说less cuvatures是长这个样子的，为什么会把收益率曲线故意化成负convexity？然后说xia'jiang下降？按道理不应该是涨多跌少？然后中间利率上升才是less curvature吗？
发亮_品职助教 · 2019年01月14日
收益率期限结构图（利率与时间关系图），凸还是凹还真不一定；
所以建议不用记利率曲线形状是凸还是凹；只用记常见情况。
最常见的就是Upward-sloping yield curve，就是上面回答的第一个图，这就是Normal yield curve。
如果题目说到Upward-sloping yield curve，又没具体明确各期利率是什么，想到的就是第一个图，这是常见情形；但是向上倾斜的利率曲线也有出现凸向原点的；
其实这里我们关注的只是利率曲线前后的相对变化，所以就不用关心是Concave还是Convex，利率曲线的相对变化就已经能够帮助我们选择合适的策略了。
我们说的More curvature就是中期相对于长短期上升；
Less curvature就是中期相对于长短期下降；所以不管是Concave还是Convex的曲线，Less curvature都是中期利率的相对下降。
但是债券收益率价格曲线可以记是凸向原点的，Convexity属性对于普通不含权债券是成立的。
发亮_品职助教 · 2019年01月12日
这个是收益率/利率期限结构（Interest rate term structure）;
横轴是时间，纵轴是收益率（利率）
反映的是短期收益率（利率）与长期收益率（利率）之间的关系。如下图：
这个是最最最常见的收益率（利率）曲线结构，一般市场上的利率是长期高于短期，即Upward-sloping yield curve；代表的是长期借贷利率高于短期借贷利率。
这个就是视频里面画到的图，收益率曲线Curvature的改变，就是中期利率相对于长短期利率的变动，Less curvature就是中期利率相对下降，整个收益率曲线变得更平坦。而More curvature就是中期利率相对长短期利率上升，所以变的更弯。
所以中期利率下降，中期债券的价格会上升，所以应该Long中期债券；
提问里面提到了Convexity和涨多跌少，所以是否将利率期限结构图和债券的Yield-Price关系图搞混了。下图是债券的价格收益率图：
这是Option-free bond的债券收益率与价格关系图，横轴是债券收益率，纵轴是债券价格，反映了债券价格与收益率之间的反向关系，即收益率涨价格跌，收益率跌价格涨；并且是凸向原点，即Positive convexity，图形中也展示了涨多跌少的特性。
