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heyue1994 · 2019年01月10日

PZ2018103102000117

  1. CFA II
  2. Equity


1.请问这道题目中，答案说现金股利不会对自由现金流产生影响，但是分配dividendss不是从net income里面发出来的现金吗？ 而free cash flow是从net income开始算的，为什么不会影响free cash flow呢？

2.change leverage会影响free cash flow是从哪方面影响的呢？ 求详细解释一下，谢谢！

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1 个答案
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maggie_品职助教 · 2019年01月11日

1、同学在发股利这里你有个理解的误区，发股利是现金流的用途，现金流如何使用不影响我们手里拥有多少可以支配的现金流。我们计算的FCF是公司总共可以自由支配的金额，公司用多少发股利或回购股票，都不影响我们手里总共有的钱数。FCFF从NI出发，但股息是发100还是发1000，都不影响计算FCFF的计算结果。

2、杠杆发生变化指的是公司发债规模发行变化，它影响的是归股东自由支配的现金流。回忆一下FCFE的计算公式最后加上净借款net borrowing(当年新增债务-当年偿还债务)。请见讲义108和123页。

加油。


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