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doubletruelibra · 2019年01月03日

问一道题:NO.PZ2015121810000012

问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

解释:


想借此题理清几个概念:

1. 请问optimal active risk里的optimalzhi指的是实现什么指标最优?是不是当一个combined portfolio 里的active managed portfoli和benchmark的权重配置使得整个combined portfolio的active risk等于optimal active risk时,整个combined portfolio的sharp ratio最大?

2.如果1的理解正确,是不是就意味着SR2=IR2+SRb2 这个等式并不总是成立,它只在combined portfoliod的active risk =optimal active risk时才成立(并且最大),其他情况总是SR2

多谢解答!

1 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年01月06日

1.optimal active risk指的是active risk的最优值。风险决定收益,如果主动管理风险过低,获得的超额回报就低了,如果主动管理风险太高,那么即时可以获得可观的超额回报, 那么产生损失的不确定性也会提高。这里找到最优的active risk,是为了达到超额收益与所承担风险的平衡,也就是达到一个最合理的激进程度,不是为了 combined portfolio的sharp ratio最大 。

2.如果再听一下后面这道例题就能够理解, combined portfolio的sharpe ratio是不会随着激进程度而改变的。

karencsh · 2019年01月13日

麻烦解释以下‘combined portfolio的sharpe ratio是不会随着激进程度而改变的。’ 是说激进程度不会影响IR,所以SR2=IR2+SRb2不受影响?

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年01月13日

是的,你可以2倍速度过一下constructing optimal portfolios这个视频,在8分10秒左右正好提到了这句话,激进程度不会影响IR,所以不影响combined portfolio SR

doubletruelibra · 2019年01月13日

这么问吧:SR2=SRb2+IR2这是个恒等式吗?还是在optimal active risk 时?

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年01月14日

恒等式

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NO.PZ2015121810000012问题如下Whis the maximum Sharpe ratio tha manager cachieve combining the S P 500 benchmark portfolio anthe Ingo FunA.0.333B.0.365C.0.448 B is correct.The highest squareSharpe ratio of actively manageportfolio is:SRP2 = SR+ IR2 = 0.3332 + 0.152 = 0.1334The highest Sharpe ratio isSRp = 0.365考点Sharpe ratio解析 求得是Ingo Funbenchmark组合后的maximum Sharpe ratio。由于combineportfolio的IR不受激进程度的影响,因此无论当前的active risk是否处于optimamount,IR的值不变。代入公式SR2=SRB2+IR2=0.3332+0.152=0.1334SR^2=SR_B^2+IR^2=0.333^2+0.15^2=0.1334SR2=SRB2​+IR2=0.3332+0.152=0.1334因此,SR=0.365。 老师,您好,表里的数据active return是1.2%,active risk是8%,IR并不等于0.15呀,而是0.125,这是为什么?

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老师您好 题目侥幸答对 但我有两个问题 问题1 想问一下A哪里错了 我重听了一遍课这里还是疑惑 不是说sharpe ratio不受leverage的影响吗 为什么计算过后sharpe ratio的值发生改变了变成0.365呢。我的理解是所谓的不受leverage影响是与Rf资产做组合,但这里是与Benchmark做组合,因此有变化变为了0.365,那如果题目改成与rf组合则还是A吗? 问题2我只记得Information Ratio不受aggressive的影响,sharpe ratio也不受此影响吗?具体来说怎么体现呢? 谢谢老师

2020-02-21 16:12 3 · 回答