老师好，这道题目解析其实并没有讲清楚“difference”。
我理解题目是要给我们选出哪个选项对于上市公司和非上市公司是相同的影响因素，没有不同。
难道不是应该选A吗？因为lifecycle其实是上市公司和非上市公司都面临的哦
对于B：非上市公司一般大股东和jingying经营者是overlap的，讲义的217页也有涉及，是一个difference啊？
maggie_品职助教 · 2019年01月03日
这道题问的是：哪个选项不会造成上市公司和非上市公司上产生差异。注意这个“difference”指的是估值的差异。
A所处生命周期不同，估计未来的增长率就不一样，所以估值会产生差异
B代理问题，不管是上市公司还是非上市公司同样存在代理问题，它对估值带来的影响比较小
C流动性问题，这个答案中写到了。
加油。
粉红豹 · 2019年01月03日
不好意思老师…… 我还是不太懂…… 为什么A就是会造成估值的difference啊？这里对应什么知识点呢？
maggie_品职助教 · 2019年01月03日
估值最基本的原理就是我们将未来预测的现金流进行折现得到当前股票价值的过程，两家公司所处行业周期不同，那么我们对于它的预期就不同（比如增长率g的估计、风险等），那么我们由此得到的估值数据就会产生差异。这个知识点很偏有个印象就可以了。
粉红豹 · 2019年01月04日
还是很难理解，流动性问题很容易明白，非上市公司的流动性较差，上市公司流动性好，因此估值有差异。但是生命周期，难道非上市公司的生命周期，就跟上市公司的生命周期就不一样了吗？？？
maggie_品职助教 · 2019年01月04日
这里说的是所处周期不同位置（重点在于所处阶段不同），比如我们对于处在成熟阶段的上市公司进行估值和处在起步阶段的非上市公司进行估值，得到的估值结果肯定是不一样的，因为我们对于它们的假设不同。