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肥橘正在考三级 · 2019年01月02日

提问PZ2018091701000006

为什么用两个fund组合成一个new fund的new sensitivity是用原来的sensitivity做加权:

1.为什么要设Wa+Wb=1?

2.这样的方程组一般如何解?

3.新的组合的回报率为何是用各自的权重*各自的回报率?

1 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年01月03日

这里类比一下会更简单,你可以把 sensitivity 看成β,系统性风险。

假设AB两个股票,已知系统性风险分别是β1β2,两个股票做组合,假设要使得新组合的系统性风险等于0.8,你会怎么计算呢? 就是Waβ1+Wbβ2=0.8,同时Wa+Wb=1。两个方程两个未知数(Wa,Wb),可以求解。

为什么要设Wa+Wb=1?因为只有AB两个资产,两者配置的权重比例相加必须为1,如果不为1肯定是投资了第三个资产的。

到这里,第三个问题应该迎刃而解了,求出来了Wa,Wb, AB两个股票构建的新组合收益率就是两资产组合求收益率的公式,E(Rp)=WaE(Ra)+WbE(Rb)。

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