Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年12月31日
不是这样的。
之所以称为“real” default free bond,是因为投资者拿到的收益不会因为通货膨胀而“贬值”,比如美国发行的TIPS,债券principal随通货膨胀变化,coupon=principal*coupon rate,所以coupon也随之变化。因此,投资者没有面临通胀风险,也就不需要 θ+π 的收益率补偿了。
反之,Nominal default free bond,即时持有期内通货膨胀严重,投资收益也已经固定不会调整了,会面临通胀风险,因此需要θ+π 的收益率补偿。
所以,break-even inflation是指Nominal default free bond的收益率减去real default free bond的收益率。