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sunnyway · 2018年12月30日

机构IPS


这是月考中的一题,A和B我纠结了一会儿。A选项我的理解是,公司本身盈利能力强所以提高了风险容忍度,而fund的状态又降低了风险容忍度,所以是个dilemma,公司不知道怎么做投资的决策,是激进还是保守些。而B选项我觉得也没有错,目前的underfunded状态使得公司纠结于做保守还是激进的投资决策。


额外的小问题是,对新人关闭 DB plan(the DB pension is thinking about closing the fund to the new entrants)会降低公司风险容忍度,我的理解是今后从DB转成DC,公司要付固定的contribution,所以风险容忍度增加了? 

2 个答案

发亮_品职助教 · 2019年01月04日

对于B选项,因为一方面想要提高资产的预期收益,这样可以用资产的高收益填补gap,而不是公司追加更多的contribution;但另外一方面,如果追求更高的收益,要求资产要承担更大的风险,而underfunded的状态限制了承担风险的能力。

发亮_品职助教 · 2019年01月04日

对于A选项,pension fund一般是legally separated 所以如果公司即便盈利很强,pension fund存在underfundded status两者并不冲突; 因为法律是允许有underfunded的,只要保持一个比例就好。 运作基金的目的之一就是可以减少公司的contribution 如果pension fund有较高的expected return(高于liability的折现率),那么预期较高的收益就可以填补差额;如果资产实现不了预期增值,为了达到要求,公司要给更多的contribution。 所以公司有较强的盈利能力和pension fund是underfunded两者不冲突 关于向新人关闭Fund,主要是因为这个pension fund里不能进行更迭,有人退休,也有新人不停的加入,使得fund的平均年龄维持在较低水平,同时保证了active和inactive的比例; 对于封闭的pension fund参与者的平均年龄只会越来越高;inactive的占比只会越来越高;这两个因素会限制pension的investment horizon;从而限制了承担风险的能力; 同时,失去了新人的contribution现金流,养老金面临越来越多的流动性需求,只得投资一些流动性较好的资产,这也限制了风险承受能力。

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