问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
老师好，当yield curve发生向上/向下移动，请问bond value与RI之间的相互抵消有孰大孰小之分吗？好像何老师在课上也没有明确给出结论，谢谢。
发亮_品职助教 · 2019年01月01日
债券价格的Price risk，与Coupon的Reinvestment risk之间是有一个大小比较的；这个实际上是一级的知识点；我们在三级只会用到Price risk和Reinvestment risk相互抵消的这个结论，即Investment horizon = macaulay duration这个结论，但估计如果细究起来，很多同学都忘记了，何老师可能默认大家都还记得，这个我会建议何老师明年录课的时候加上；
如上图，是一级讲义里的总结；
当Investment horizon等于Macaulay duration时，Reinvestment risk和Price risk相互抵消，我们就是应用这个特性来做的Match single liability；
以此为分界点；当Investment horizon小于Macaulay duration时，利率变动时，对债券价格影响Price risk大于对再投资收益的影响RI；
原因是Coupon并没有累积多少，再投资收益较小，利率的变动影响自然就较小；且Bond的Duration还较大；所以Price risk dominates reinvestment risk;
当Investment horizon大于Macaulay duration时，利率变动时，对债券价格影响Price risk小于对再投资收益的影响RI；因为Coupon和再投资收益累积已经较多了，利率变动时，再投资的影响较大；且债券的Duration相比之前已经变得更小了；因此Reinvesment risk dominates price risk;
NO.PZ201812020100000503 问题如下 An upwarshift in the yielcurve on Strategy 2 will most likely result in the: prieffecancelling the coupon reinvestment effect. prieffebeing greater ththe coupon reinvestment effect. coupon reinvestment effect being greater ththe prieffect. A is correct. An upwarshift in the yielcurve reces the bons value but increases the reinvestment rate, with these two effects offsetting one another. The price effeanthe coupon reinvestment effecancel eaother in the case of an upwarshift in the yielcurve for immunizeliability. 老师，我想问一个关于表述方面的理解\"upwarshift in yielcurve \" 是指收益率曲线平行移动吗？见过很多种表述，比如shift, parallel shift, unparallel shift, upwarshift, wnwarshift...parallel shift, unparallel shift当然可以直接判断平行移动还是非平行移动那如果是shift, upwarshift, wnwarshift这些呢？如何从表述中判断是平行移动还是非平行移动？
NO.PZ201812020100000503 问题如下 An upwarshift in the yielcurve on Strategy 2 will most likely result in the: prieffecancelling the coupon reinvestment effect. prieffebeing greater ththe coupon reinvestment effect. coupon reinvestment effect being greater ththe prieffect. A is correct. An upwarshift in the yielcurve reces the bons value but increases the reinvestment rate, with these two effects offsetting one another. The price effeanthe coupon reinvestment effecancel eaother in the case of an upwarshift in the yielcurve for immunizeliability. 老师好 虽然说“对于Immunization的债券投资，其Pririsk与Coupon reinvestment risk就能相互完全抵消。”这是个结论，但不是上课也说single liability 的ration mat里， 由于只考虑了 /假设平行移动，所以没考虑非平移动的情况。 也就是没考虑convexity (涨多跌少）， 这里说upwarslope（不一定是平移，就像截图里老师的一样) , 那就是说有可能是 非平移动， 如果有非平移动， 不是immunization 里就会有 structurrisk . 这题为啥不说是coupon 涨 得 比 价格下跌的 大 所以选谢谢。
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