请问老师，receiver swaption的执行利率（3.5%）bi比receive fixed（4.16%）要低，long一个swaption，fule付了期权费，应该应该有更高的利率保护才对，应该有比receive fixed更高的执行更高的执行利率才对
发亮_品职助教 · 2019年01月01日
提问是否可以理解成：
Receiver swaption是Long Swaption，投资者支付了期权费，因此相比Swap应该要有更高的执行利率（Swap rate）？
Swaption首先是一个Option，投资者付的期权费是购买了进入标的Swap的权利；投资者拥有了选择权，对他有利就进入Swap，对他不利就放弃Swap；
因为本质还是Option，所以标的物的价格会影响到Option的期权费（Premium），即Swap的Swap rate会影响到期权费的大小；这个标的物Swap的Swap rate由合约双方自行约定；
Swap互换合约，一旦签订，双方就要履行，开始交换利率；而Swap合约的Swap rate是根据签订合约时一系列的利率(Libor)决定的；
所以发现，Receiver swaption是买方支付了期权费获得了进入Swap receive fixed的权利；获得了保护是因为买方可以选择进入或者放弃Swap，Swap rate由签订Option时约定；而Swap签订就是交换利率，相比Swaption面临更大的风险。