我的理解是carry trade是从不同期限，不同国家的债券中借取利率最低的，投资利率最高的，而inter market trade 似乎是同一个国家债券中，以最低利率债券融资，投资利率最高债券期限，然后转为为同一国家货币计算收益，在不同国家之间比较应该投资到哪个国家，好像不涉及在A国借钱投资到b国，能这样理解吗？如何理解预期收益率改变是主要驱动因素呢？我对这两个概念有点模糊
发亮_品职助教 · 2018年12月26日
Inter-market trade是大范畴的概念；
最简单的，投资于Home country之外的市场，就算Inter-market trade，比如中国基金投资在美国市场；
所以，我们学过的所有策略，比如Stable yield curve（比如，Buy-and-hold；Riding the yield curve；Sell convexity，Carry trade），Unstable yield curve（Buy Convexity，Add/Reduce duration，Barbell/Bullet/Condor/Butterfly）里的所有策略，都可以使用在Inter-market trade里。这样分析起来和在本国做本质一样，多了外汇的问题。
而Inter-market Carry trade属于Inter-market strategies(trade)；我们在讲解中花了特别多的时间精力，因为课后题非常难，但并不代表intermarket trade只有Carry trade这一个；
Carry trade本质就是借低投高，所以Long/Short可能是期限相同，也可能是不同；可能是一国，也可能是2国；
而在Inter-market carry trade里面，如果不消除Currency risk，就是在多个市场里面，找到高的，和低的；
而在Inter-market carry trade里面，要消除Currency risk，就在两个国家的市场，分别进行Borrow and lend；这样的话，这个Trade实质就变成了对两个Yield curve的Slope difference做文章，在Steeper的借低投高，在Flatter反过来做；
两者是有一些区别的。
当然只要是Inter-market trade，一定要转换成一个Common currency，这样才有可比性；
如何理解预期收益率改变是主要驱动因素呢？
我们是在多个市场选出利润最大的策略，Carry trade还是在赚取利差，
但注意影响债券收益还有一个最重要的一块是Capital gain or loss；
假设A、B、C国家是Stable yield curve，期初通过借低投高做了Carry trade，此时D国家预测有价大幅的Yield curve downward shift，此时用借低的钱去赚息差的收益不一定是最优的，投入D国赚取Captial gain的收益会更大；
所以Anticipated spread differential会影响到投资决策。