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dora · 2018年12月19日

为什么spread duration大部分情况等于duration

老师讲到他们都是由于利率变动1%引起价格的变动,这里所说的利率是指公司债的收益率吗还是指基准利率interest rate的变动
dora · 2018年12月19日

再多追问下,我们所说的duration是指利率变动多价格的影响这里的利率变动是指ytm的变动还是基准利率interest rate的变动?

1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年12月27日

公司债收益率的构成有:

Bond Yield = Benchmark yield + Spread

Spread反映公司债的额外风险。

债券收益率的变动,有可能来自基准利率的变动,也有可能来自公司债Spread的变动,我们不用做区分,都是通过影响债券的Bond yield,然后通过Duration影响债券价格;所以一般题目会说债券收益率变动多少;


用Duration的时候,就是债券收益率变动对债券价格的影响。

于是:Benchmark yield变动1%,作用于Bond yield,那么债券价格变动:Duration × 1% (忽略符号)

Spread变动1%,作用用Bond yield,那么债券的价格变动也是:Duration × 1% (忽略符号);


Spread duration就是衡量只是Spread变动,债券价格的变动幅度。

所以:Spread变动1%,对债券价格的影响是:Spread duration × 1%

发现,如果按住Benchmark yield不动,Spread变动1%,其实就是Bond yield变动1%,那么对债券价格的影响是:

Duration × 1%;

所以对于绝大多数公司债有:Spread duratin = duration;这是绝大多数情况;

有例外,就是Floating rate bond和国债。

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