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chocky · 2018年12月17日

问关于FI中inter-market carry trade的问题

看了FI的Reading 24,在Inter-market carry trade中,为什么有些需要统一货币,确切算出hedged return来比较,选出最attractive的组合(例如讲义264ye页那个超级长的原版书题的Q4),有些又只要直接在多个市场找出最高和最低的yield来进行jie借低利率投高利率,再考虑bei被投资货币的sheng'bian'zhi升贬值就可以了(例如jaing'yi讲义294页)?我翻了下讲义,突然有点没转过来。麻烦解答下~~谢谢谢谢~~

1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年12月27日

在Inter-market trade里面,因为是在不同的市场中选出最优的,有不同市场的收益率,因此就有个收益率比较的问题;

要比较就需要转换成同一个货币,然后找出一个最优的;

转的时候用Currency forward rate,这个是保证一定能实现的Exchange rate;

这样把不同市场的收益率拉到了同一个货币基准上,比较之后就可以选出最优的;

但实际要不要Hedge currency,取决于观点,如果观点认为未来的汇率要比Forward的汇率更好,那么就不使用Forward,将来直接在现货市场上转回本币即可。

比如,在P264那道题,是国外市场的收益,是UK,German两个市场的收益,不可比,所以先用Forward转成本币USD比大小;


在讲义294的例题,本身就是包含USD市场的Carry trade,最终收益率都要换回USD,所以不存在比较的问题,直接用Expected Future spot rate转就行。

chocky · 2018年12月29日

都是找出highest expected return,为什么一个需要统一货币,一个只需要借低投高。两个的问法上好像我也没看出来区别啊。虽然你说294那题本身包含USD市场的 carry trade,但是选项中的答案有些是投USD,有些是借USD,所以本币的货币不都是USD,也是不同货币不可比呀。

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