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hermione1006 · 2018年12月02日

institute IPS中 为什么抗通胀要选real rate bond

为什么机构投资中 为了抗通胀要选择投资real rate bond?
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发亮_品职助教 · 2018年12月03日

说起Real rate return,是扣除掉通胀率之后的Return。这部分return体现实际购买力。

在机构IPS中,很多投资者Return的目标之一,就是保持购买力不变。比如Endowment,其目标就是永续存在,如果连通胀都跑不赢,根本就无法实现永续。

保持购买力,就是即便物价上涨了,资产价值的上涨至少和物价上涨的速度一样,以前能买多少物品,现在还能买多少。


我们一般最常见的就是Nomimal return bond,每期收到的Coupon是定死的,不会发生变化,若通胀较高的话,这部分现金流的实际购买力下降。

所以如果投资Nominal  reutrn bond,最后的投资收益率是Nominal return,再减去通胀率才是投资获得的Real return,即资产的实际购买力上升部分;如果通胀率过高的话,发现投资的Nomial return很有可能跑不赢通胀,最终的实际收益是负数,资产的实际购买力下降。


对于Real rate bond,其Coupon是经过通胀调整的;比如Coupon rate = Libor + spread,Libor会对通胀的预期做出反应,每一期Coupon的现金流随着通胀的预期变化,通胀预期高了收到的现金流多点,预期低了收到的现金流少点,无论现金流收到是多是少总是和物价相匹配的,维持了一个稳定的购买力。这样就保持住了购买力,即抗通胀。

所以Real rate bond抗通胀就是把债券现金流和通胀率绑定,这样收到的现金流实际购买力不变。

更细致的知识点在三级FI里,会在三级Fixed-income会详细学。

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