您好我想问corporate finance 76和77 break point的

Cost of capital一个大的原则是：随着融资额的增加，融资的成本也会增加。理想中的应该是每额外增加1元的融资量，融资成本就会往上涨一些。所以大致的画融资成本随着融资量变动的图，有下图绿线，随着融资量增加成本逐渐上升：

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但实际上，融资成本并不是随时跳动的，在一个区间内是一个成本，当融资量增加进入下一个区间后，是另外一个更高成本。

如下图：发行Debt小于2million的成本是2.0%，

发行在2million至5million间，成本是2.5%；

大于5millon成本是3.0%；

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Equity也是一样的，小于6m成本5.0%，

equity融资量在6~8m之间时成本是7.0%；

equity融资量在大于8m时，成本是9.0%

这就是上面这个图的意思。

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先不管Breakeven point，按照上面的图，假设要融资10million，Equity和Debt的比例是 40/60，

那么融资equity为：4million，落在了≤6million的区间，所以equity成本是5.0%；

60% Debt融资6million，落在了＞5million的区间，所以debt税后融资成本是3.0%

所以该项融资的WACC是：0.4 × 5% + 0.6 × 3%

以上就解释了78页的WACC是如何算的：

如第一行：

总融资5million, debt 40%为2million,成本落在了第一个区间，是2.0%，

60% Equity是3million，成本落在了第一个区间是5.00%，

所以融资5M的WACC是：3.80% = 40% × 2% + 60% × 5%

剩下的WACC以此类推。

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关于P77算Breakeven：

我们已知融资的比例是：Debt 40%，Equity是60%，也知道各项融资来源、Debt和Equity的成本跳动区间。

现在想看看，总融资量处于多少的时候，WACC会跳动。

对于Debt 来说，既然2million、5million是成本跳动的临界点，那如果某项融资debt占40%，按照Debt的跳动区间推算，整个融资总量是多少时WACC会跳动？

也就是：2/0.4 = 5million，代表Debt占总融资40%的情况下，若总融资量以5m为临界，总融资成本WACC跳动。

因为总融资量5m中40%的debt，也就是2million的debt，这个2million是debt成本的跳动临界点，如果debt成本跳动了，那么总融资的WACC也会跳动。

所以Debt融资的临界点，除以debt在总融资量的权重40%，算出来的是总融资WACC跳动的临界点，这个临界点是由于Debt成本跳动的带来的。

Debt有两个临界点，所以对应的有2个总融资量的临界点；

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Equity也有两个临界点，除以权重，算出来总融资量WACC跳动的临界点，这个临界点是由于Equity成本跳动带来的。

算下来，总融资量WACC的变动一共有4个临界点：

5 million；10 million；12.5 million；13.3 million、两个是Debt成本跳动带来的，两个是Equity成本跳动带来的；

总融资量小于5m是一个WACC成本，

5~10m是一个WACC成本；

12.5~13.3m是一个WACC成本;

大于13.3m是一个WACC成本；

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临界点知道了，可以算出总融资量在不同区间的WACC。P78那个表格就是总融资量几个临界点的WACC。

可以构成不同的成本分布区间。

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对这部分的要求是会求、会解释Breakpoint。