问一道题：PZ2018091707000024

同学你好！你看的很细致哈！

我觉得Statement 3描述的有些不太好。单看70 million的Surplus确实很难判断是高是低。

如果当前的Surplus是70million，然后题干再展示一下采取Wang的策略后，Surplus比如说降低到了50million，然后前后对比，因为Surplus减少确实影响了保险公司售卖新保单的能力。这样表述Statement 3可能更好。

Surplus影响Underwriting new policies的原因是：

Liability是估算的已有保单的预期支出，Asset中Policy reserves使用ALM的管理方式，来匹配这部分Liability，所以Policy reserves return的最低要求就是保险公司给Liability的Credit rates。

Asset中剩余部分的Surplus承担Cusion作用，只有Cusion越大，满足已有Liability才越安全，于是有能力发新保单、拓展新业务。所以Surplus的变小首先会影响到公司拓展新业务的能力。

查了一些资料监管对Surplus有一定要求，衡量Life insurance的几个重要指标也和Surplus有关。

我们CFA没有只关注到了Life insurance这种机构IPS的RRTTLLU，甚至是主要关注一些Factors对Return，Risk，Time horizon, Liquidity的影响。

原版书课后第8题类似，是30million surplus（470 million liability）Duration gap =2，他就认为是Surplus相对较小。在本题中Surplus 70million，但是Duration gap会变得更大，利率的上升Asset下跌更快，很快就会wipe out surplus。

本题Statement 3要修改一下避免引起歧义。