发亮_品职助教 · 2018年11月27日
这是Reading 37，working capital management中the cost of borrowing
这块总结一下：
一共有三种形式的短期融资，有可能会需要算成本：
第一种是：Line of Credit，就是银行贷款；
再算这项融资的时候，分母就是用的是贷到的款，如本题2million，这2million里面不用扣除任何费用。
分子贷款的总融资成本是：利息+Commitment Fee。
Commitment是银行承诺：将来如果企业要用钱，就一定会贷给企业，是Legal Commitment；
银行不会白给承诺，所以会有一个Commitment Fee，并且并不是所有的企业都能获得银行的承诺。
Banker's Acceptance，企业承诺要在将来一个确定的时间点支付一笔钱，企业A可以起一个Draft，然后去银行获得背书，构成Banker's Acceptance，这样银行未来一定会“见票”支付这笔款。此时企业可以把这个BA以折价的方式在货币市场出售，这样相当于获得了短期融资。
所以票面是1million，对于企业来说，只拿到了：1million - interest；
All inclusive的意思就是：票面价值里，包括了这笔利息费用，注意包括Interest。
所以分母要用 Loan Amount - Interest，是实际融到的资金
所以对于本题，分母是：2 million × (1 - 5.25%× 1/12)
分子是利息费用：5.25% × 1/12 × 2million
乘以1/12的原因是，题目给的是年利率，但是借贷只有1个月；最后整个分式又乘以12的原因是，题目要算的是年实际贷款成本。
当然如果题干说了：除了Interest，如果还有其他费用，也要在分母抵扣，分子加上。
但是All inclusive，只是代表利息，面额里面包括利息；
Commercial Paper同理，也是折价发行，企业发行票面1millon，期初实际只能拿到 1 million - Interest
这也是All inclusive的意思，即票面价值里，包括利息费用，所以企业实际拿到的只有 1 million - Interest；
同时CP还有Dealer的费用，和其他Fee，也要在分子上扣减费用，扣减后代表实际融到的资金；分母上加上费用代表所有成本。
参考Reading 37 课后第7题，如果忘记了一定要做一遍这道题，然后参考下面讲义：
