saimeiei · 2018年11月23日

组合管理-实体经济和国债的关系

讲义中有一个图表，显示了国债收益率和经济的关系，经济越差，国债收益率越高，价格越底。

我的理解是，经济不好，大家都去买国债来对冲风险，那么国债的价格应该是变高的（需求增加了），收益率越低。

想请问一下，我哪里理解错了

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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年11月23日

你说的是这个图表吗？这里的return是realized return。其实价格跟收益率的关系得看站的时间点。你想，我们平时说的牛市，是不是价格上涨，收益率上升？

所以说如果买国债的时候它的价格是低的，大家都去买了，价格被推高，那么持有期的收益率是高的。如果你在价格已经被推高了再去买，那收益率就是下降的。

其实这里联系实际来理解会更容易，经济差的时候股票熊市，国债牛市，国债看涨，收益率高。

下次提问可以截个图，我以为你问的是前一页的PPT。

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年11月23日

这就不能用供需来推导了。它是一个财政政策。相当于政府很缺钱，需要通过发行高收益的债券来融资，通过政府去改善市场的经济状况。