请教maggie

右边这一列确实是benchmark的数值，0.99是加总项（0.44+0.55=0.99）。由于第一个因素（interest rate effect）是不可控的，所以两个债券组合和benchmark获得的收益率都是相等的，不产生阿尔法。

由于其他因素（II、III、IV）是考察基金经理能力的，因此benchmark的收益率都是零，因此两个债券组合所产生的收益率就是阿尔法。

我建议你把基础班再听一下，李老师讲解的非常清楚。