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张嫱zhangqiang · 2018年11月20日

2018 level 1 mock B pm 103

一直不太明白B选项,资产证券化 中间应该是多了好多层才对啊 比如SPV 为什么会减少了layer?

1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年11月20日

B选项说的Reduce the layers between borrowers and ultimate investors.

白话翻译一下就是“减少银行这个中间商”。


在普通的放贷中,银行起到中介作用,吸收存款,将贷款发放给购房者。出资人储户不承担相应风险与收益。银行赚取房贷利息,储户只赚取存款利息。出资人并没有参与投资,获得相对应的风险。

对于MBS,银行放贷给购房者形成房贷资产池,再将房贷资产池脱手卖出给SPV回收资金;SPV以房贷资产池为抵押发行MBS,投资者买MBS。

一圈下来发现,经过证券化,购房者资金实际来自SPV卖出去的债券,也就是MBS证券的投资者;出资人,也就是MBS的投资者承担了相应风险与收益,购房者的月供形成MBS债券的现金流。相当于MBS投资者直接将贷款放给购房者,摆脱了银行的中间商作用。

所以与银行放贷不同的是,第二种MBS情况,相当于出资人直接参与了投资,获得了相应的风险。

于是证券化减少了Borrower和Ultimate investors的“中间环节”。出资人能直接参与对应的投资,获得其风险与收益。

张嫱zhangqiang · 2018年11月20日

好的谢谢

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