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KellyBai · 2018年11月06日

FRM 经典题SWATP

老师好,

这道题,C,原来是 4 fix + libor + 2 fix = libor + 6

互换之后是 5.5+ libor + 1.5 = libor + 7

这不是没有节省,没有任何benefit 吗?


所以我 这道题选了D啊,只有D 互换前-互换后 > 0。 


谢谢! 



3 个答案

orange品职答疑助手 · 2018年11月08日

就是第二行第二句话,就是它现在想要使用swap,最终去借浮动利率债。所以为了节省成本,它就先借固定的,然后再跟别人去做互换,这样就能以浮动利率来发债了

KellyBai · 2018年11月09日

对啊,就像老师你说的,它“先借固定的”, means 它“原先”是“4”, 对手C是“Libor+2”, 加一块儿,这不就”原先“是”Libor+6“ 吗?不是您图片里的”L+7“啊??????

orange品职答疑助手 · 2018年11月09日

额,其实这道题不用看第一句话了.. 因为他改主意了:最终去借浮动利率债,这才是他的最终目的。如果他什么都不做,那他就会直接去借浮动利率,也就是去借L+1.5. 这个才是你所理解的“原先”的意思。你把第一句话删了别看,就能懂它意思了应该。 他放弃了直接去借L+1.5,而是借固定、再跟别人互换,这才是新的

orange品职答疑助手 · 2018年11月07日

就是他现在想要借浮动利率了,如果他不与其他公司合作、就自己借,那就是L+1.5;同时,这些公司之所以愿意参加互换,说明这些公司也是想要借固定利率了,C公司如果不参与合作、自己去借固定利率,那也只能去借5.5的固定利率债。这样一来,总成本就变成了L+1.5+5.5=L+7

orange品职答疑助手 · 2018年11月06日

同学你好,请见图片


C原先是L+7呀:Oil driller自己去借浮动,成本是L+1.5 , firm C 自己去借固定,成本是5.5,这样总成本就是L+7.

KellyBai · 2018年11月07日

哦! 谢谢, 是我错了, 应该先按比较优势来借款,再swap之后变成issue debt 的时候承诺的还款方式。谢谢啦!!

KellyBai · 2018年11月07日

等一下,Oil driller issue a debt,是指这个Oil Driller 自己发债 / 发公司债券,承诺支付4% 固定利率, 的意思吗? 他是issuer,根本就没借钱啊???

orange品职答疑助手 · 2018年11月07日

额,我没懂你的追评,它是通过发债来融资。发债的成本越小,越省钱,相当于就赚得越多嘛

KellyBai · 2018年11月07日

嗯,我还是不明白为什么“原先”是L+7”。“原先”是oil driller就是借固定啊。他是现在想换成浮动了呀?所以以C选项为例,原先是L+6 啊??

KellyBai · 2018年11月08日

还是不明白啊老师。。。

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