2007真题 Q5

这个算出来的0.5%是Endowment的Growth Rate，不仅仅是投资收益；代表的是Endowment规模的净增长；

MV的增长来源包括：新的捐赠；资产的投资收益；

MV的去处：运营费用；项目支持；

所以Endowment的资产规模增长幅度仅仅为0.5%；站在规模的增长率上，离开500million的底线还不太现实。所以风险承受能力降低；

如果规模每年增长30%（大部分增长来源来自稳定的新的捐赠），那现在即便规模是500million，这个高增长率会使得风险承受能力增强。

B选项的问题如下：（这种题是IPS的典型题目，在文中找Increase/Decrease ability的因素并解释原因）

提问涉及到的信息都在题干里，所以返回原题画画重点；

第一问：考虑Endowment对于C大学Operating budget的重要程度，判断Endowment的风险承受能力是增强还是降低；

与大学Operating Budeget相关的如下：

Endowment每年支出其上年Market Value的4%；这笔钱能够支持C大学年开支的5%；

C大学Operting budget的5%来自Endowment，所以C大学运营对Endowment的依赖程度没有那么强；如果依赖程度更高，即Endowment的支出能够支持大学年开支更高的比例，比如是90%；那么Endowment一旦亏损，学校无法运营，这种情况下，Endowment稍微的亏损都不能发生。

但本题学校对Endowment的依赖程度较低，所以：从Endowment的支出，对其支持项目的重要程度来讲，这个CU的Endowment对C大学没那么重要，所以这点上Endowment的风险承受能力上升；讲义相关知识点：

第二问从Endowment的业绩表现上判断其风险承受能力；回原文找相关：

去年Endowment 500million的4% just meeting学校对于Endowment支持的需求；所以Endowment 500million左右的资产规模，是在4%的Spending Rate不变的情况下学校对Endowment需求的底线；如果资产规模更小，4%的Spending rate将无法满足学校要求。

站在Endowment现在及过去的资产规模上看，就恰好在500million左右，4% Spending rate下产生的现金流是学校的要求；

因此从这点上Endowment不能有本金的较大亏损，因此会使得Endowment的风险承受能力会降低。