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恬恬爱吃香菜 · 2018年10月31日

Corporate finance 

老师你好 如下第13题可以根据题目意思画图,但是如何确认这个交点呢,谢谢 如下第14题,用计算器输入如下现金流,如何求NPV等于0的多个IRR,谢谢
1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年11月01日

我看到你画的图了,稍微有点问题。


这个NPV Profile横轴是折现率(Cost of Capital);纵轴是NPV,所以线表达的关系是:在项目Cash Flow确定的情况下,看看不同的折现率,对应的NPV是多少。

所以与横轴的交点是 NPV = 0 时候的情况,按照定义这就是项目的IRR;这个你标的没问题;

但是与纵轴的交点,是Cost of Capital = 0 的情况,这种情况是Cash Flow的直接加总,不用折现

看下面NPV的公式,K=0时候,就是Cash Flow的直接加总;

所以线与纵轴的交点分别是:44;75。并不是表格里给的NPV


关于确定Cross Rate,可以大体确定方位;两个线如果要相交,交点Cost of Capital的位置肯定比两者的IRR都小;

除非两者的交点Crossover在横轴上,即两者的IRR相等;否则交点一定小于最小的IRR。如下图交点小于IRR2:

 

所以本题的交点肯定比15.02%小;这道题选项比较好选,有些题可能在确定15.02%这个上限后,可能要试一下下限。

当然要注意两个线也有可能在坐标轴内不相交。


第二个题是一点办法都没的。如果有Multiple IRR,计算器默认返还一个离0近的值。

但是可以大体判断有几个IRR(不属于考点);符号变动的次数,是有可能出现IRR个数的最大值;

比如本题符号变了2次,所以IRR如果是Multiple的,最多有2个。当然也有可能是0个IRR,1个;要是算具体值还是要代入。

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