绿色字体的写反了吧？

嗨，努力学习的PZer你好：

首先是Long头寸与Short头寸的定义。

Long的定义：如果能从标的物变好的情况下，我们能盈利，定义这样的头寸是Long头寸。所以，股票、债券、房地产，在情况变好的情况下，就是他们的价格上升，而我们能盈利的操作就是Buy stock/bond，所以Buy stock/bond = long stock/bond exposure；

Short的定义：能从标的物情况变坏的背景下，我们能盈利，定义这样的头寸是Short头寸。对于股票、债券，房地产，情况变坏就是价格下降，我们能盈利就是卖出这些资产（Sell stock/bond），即：Sell stock/bond = short stock/bond exposure。

所以对于普通资产: Buy = long ; sell = short.

但是对于CDS来讲，CDS的标的物是信用风险，信用风险的分析比较特殊。当情况变好时，就是债券的信用质量上升时，盈利的头寸是Long credit risk exposure，同时对应的CDS买卖应该是Sell CDS protection，因为信用质量上升卖出保险不用赔付、卖出保险还能赚保费，所以，Sell CDS=Sell protection = long credit risk exposure。

同理，当情况变差时，代表债券的信用质量下降，盈利的头寸是Short credit risk exposure，对应的CDS买卖应该是：Buy CDS Protection，因为信用质量下降提前买入保险可以获得赔付。所以，Buy CDS=Buy CDS Protection = short credit risk exposure。

发现CDS的理解刚好和普通资产的理解是反向的。这个需要单独记忆。buy CDS就等同于buy protection，为了和CDX区分开，现在协会会直接说明buy CDS protection或者Sell CDS protection。

何老师的总结没有问题，按照何老师的总结来记忆理解。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！