问一道题：NO.PZ2018091707000008 [ CFA III ]

这道题的点算是很细枝末节的了！不算机构IPS常规的题目，原版书后面有一个类似的。

Liability的Duration是8；题干也说了Use the market discount rate for the bonds of the same duration to discount the pension's liabilities.

用同期债券的折现率去折Pension Liabilities。对应的同期是8年期的国债。然后就找找看8年期的折现率。

但是题目没有给折现率，给定的是8年期国债的Price Gain%和Income Return%。

正是由于市场利率（折现率）的改变才使得国债有一个Capital Gain；那这个折现率一定是降低的，题干要求对Liability也使用这个折现率，那么将这个折现率用到Pension Liability上，也会使得Pension Liability的PV上升。

注意Liability和国债的Duration一样都是8，所以利率变动1%时，债券价格的变动率一样8%。由于Pension Liability和这个国债使用的是一样的折现率，所以国债有12% Capital Gain，那么Liability PV应该增加12%。