Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年10月27日
这题考的是APT模型套利。
套利需要满足2个条件:1. 不承担任何风险, 2. 不花一分钱,也就是空手套白狼。
空手套白狼就是short某个东西然后拿short的钱去long另外一个。不承担风险就是让2个组合之间的factor sensitivity一样
题目给了三个组合的factor sensitivity,直观的来看1.76是1.2和2 平均出来的,所以可以建立factor sensitivity的方程组:
WA+WB=1
WA*1.2+WB*2=1.76
解方程组得到WA=0.3,WB=0.7,:
AB组合的回报率=0.3*10%+0.7*20%=17%
C的回报率=13%
17%>13%,所以我们应该long新组合AB,short C。这就好比借贷投资时我会去借收益率比较低的本金,这样你的成本就是最低的,然后投资在收益率高的项目上,如此才能有套利利润。