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小范范 · 2018年10月26日

Derivative中关于定价与估值的问题

对于有期间现金流的标的物,有两个问题: 1、对于forward price=S0(1+Rf)^t-benifits+costs,交割日之前资产在short方手里,为何现金流算short方而成本costs却算给long方呢?正常是多头方不拿现金流但也不应该承担这一段时间的成本啊,你不能说这段现金流不算long方costs却算给他啊 2、对于forward price=(S0-PVD0)*(1+Rf)^T这个公式,S0是零时刻的价格,应该已经是反应了全部的未来现金流折现求和了,为何还要再减去未来两期dividend的折现呢,这不是重复减了么? 这个地方始终没想明白,盼详细解答,感谢🙏
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菲菲_品职助教 · 2018年10月30日

同学你好,抱歉隔了几天才来回答这个问题。在想怎么回答能让你理解的更容易些。

首先第一个问题,我们这么来理解。交割日之前资产在short方手里,那么在交割日之前这个资产产生的好处当然是在short方,这个不难理解。但是这个资产在交割日之前可能也会有各种成本,这个成本最终还是会转嫁到long方的。因为这个资产的成本越高,最后short方卖的价钱也会越高,相反,如果这个资产能给short方带来一些好处,那么最后short方就可以卖的便宜一些。所以在计算这个forward price的时候要减去benefit,加上costs。

第二个问题,虽然S0是反应了全部的未来现金流折现求和没有错,但是你说的这两期的期间的dividend分红是属于拿不到的benefit,所以要减去。

如果还有不理解的地方,欢迎继续追问~

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