Fixed-coupon bond的inflation risk问题

期初定价的时候折现率里面会有对未来的inflation premium补偿，所以哪怕是固定利率债券，其实已经给投资者一个inflation补偿了。

但注意，这个补偿是固定的，补偿取决于期初预测的未来inflation，这个值不会后续调整。而未来的实际inflation可能会发生波动，有可能实际发生的inflation远大于期初给定的补偿。这样的话，fixed cash flow的价值会受到侵蚀。

fixed coupon bond的问题就在于，inflation的补偿不会随着市场的改变而改变。反观floating-rate bond和TIPS，他们的inflation补偿可以随着市场inflation的改变而调整，所以可以提供inflation protection。

所以这块讨论的inflation protection其实是指：cash flow会不会随着市场inflation的波动而提供对应的调整。