variable annuities

嗨，努力学习的PZer你好：

在画五角星标注的 “independent of investment performance of the underlying, segregated account assets” 这里，意思是当股权 / 债券市场风险完全由保单持有人承担时，资产和负债回报之间的相关性接近 1.0 ，这种相关性的变化是独立于基础独立账户资产的投资表现的。

这是因为在Variable annuities这种情况下，虽然资产端的投资表现会有所波动，但由于风险由保单持有人承担，负债回报与资产回报之间会有很强的联动关系（接近 1:1 ），并不依赖于具体这些独立账户资产实际的投资收益是高还是低 。也就是说，无论基础独立账户资产投资表现如何，资产和负债回报之间的相关性都会趋向于一个较高的值（接近 1.0），所以说 “independent of performance” 。并不是负债取决于资产的投资表现这种传统意义上的理解，而是强调在这种特定的风险承担模式下，两者回报相关性的特性不受资产具体表现的影响。

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