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前面说过return是计算价格变动率，即（P1-P0）/P0。这里题目问的是return，那不是应该用delta P算出来以后除以P0吗，但这里直接算完delta P的结束了。那我们看到题目问return到底算价格变动幅度还是收益率？
发亮_品职助教 · 2025年03月24日
其他地方说return就是收益率，即（P1-P0）/P0。
CDS这块比较特殊，CDS这块不牵扯期初的投资金额P0，没有期初投资额P0，他的价格上升幅度是基于面值算的，这个价格上升幅度也是投资者可以赚到的幅度，所以他即是价格变动幅度，也是投资者的return。
即，这道题的0.48%是CDS的价格变动幅度，也是投资者的return。0.48%是基于CDS面值（notional principal）算的价格上升幅度，换算成投资者赚的amount就是：Notional principal × 0.48%，可见0.48%就是一个price appreciation的return指标了，投资者实际可以拿到这个收益率。所以他可以衡量投资者的收益率。
（其实完整的return还有coupon，但是本题未考虑。所以CDS的总return是：coupon rate + 价格变动幅度）