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Raya Tang · 2025年03月16日

如题

  1. CFA I
  2. Derivative

NO.PZ2018062007000028

问题如下：

Which of the following factors contributes to the difference between futures prices and forward prices?

选项：

A.

futures are regulated by clearing house

B.

futures price and interest rate are correlated.

C.

futures price and interest rate are uncorrelated.

解释：

B is correct.

Forward and futuers prices are different if futures price and interest rate are correlated. If they are positively correlated, futures price will be higher than forwards. If they are negatively correlated, futures price wil be lower than forward.

中文解析：

题干问的是导致远期和期货价格不同的原因，A错。

远期和期货价格有差别的原因是：远期在到期时才进行结算获得全部收益；而期货每日结算，可以提前得到收益，就有了再投资的机会。比如期货价格和利率相关且呈正相关，则期货将获得更多的再投资收益，因为再投资收益较高，也就导致了期货和远期价格的不同。

forward 的price和interest rate也是有关系的吧。

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1 个答案

李坏_品职助教 · 2025年03月16日

嗨，努力学习的PZer你好：


题目问你forward price与futures price差异的原因是什么。


理论上来说，二者定价过程一致，价格应该一致才对。但是，由于futures是每日结算，我当天的盈利在收盘后就可以立刻提取出来进行再投资。假设futures price与利率正相关，我就可以用更高的利率把账户的利润拿去进行再投资。


但forward没有每日结算的制度，只能等到期末再兑现利润。所以即便forward price与利率正相关，forward 没有前面futures的优势，无法进行再投资，所以此时forward price ＜ futures price。


可见，二者的差异就在于他们与利率之间的相关性。所以B正确。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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NO.PZ2018062007000028 问题如下 Whiof the following factors contributes to the fferenbetween futures prices anforwarprices? A.futures are regulateclearing house B.futures prianinterest rate are correlate C.futures prianinterest rate are uncorrelate B is correct.Forwaranfutuers prices are fferent if futures prianinterest rate are correlate If they are positively correlate futures priwill higher thforwar. If they are negatively correlate futures priwil lower thforwar中文解析题干问的是导致远期和期货价格不同的原因，A错。远期和期货价格有差别的原因是远期在到期时才进行结算获得全部收益；而期货每日结算，可以提前得到收益，就有了再投资的机会。比如期货价格和利率相关且呈正相关，则期货将获得更多的再投资收益，因为再投资收益较高，也就导致了期货和远期价格的不同。 因为价格=100-（100*MRR）啊

2024-11-01 12:15 1 · 回答

NO.PZ2018062007000028问题如下Whiof the following factors contributes to the fferenbetween futures prices anforwarprices?A.futures are regulateclearing houseB.futures prianinterest rate are correlateC.futures prianinterest rate are uncorrelate B is correct.Forwaranfutuers prices are fferent if futures prianinterest rate are correlate If they are positively correlate futures priwill higher thforwar. If they are negatively correlate futures priwil lower thforwar中文解析题干问的是导致远期和期货价格不同的原因，A错。远期和期货价格有差别的原因是远期在到期时才进行结算获得全部收益；而期货每日结算，可以提前得到收益，就有了再投资的机会。比如期货价格和利率相关且呈正相关，则期货将获得更多的再投资收益，因为再投资收益较高，也就导致了期货和远期价格的不同。 forwar和 interest rate并不是负相关的关系么

2024-02-20 11:48 2 · 回答

NO.PZ2018062007000028 问题如下 Whiof the following factors contributes to the fferenbetween futures prices anforwarprices? A.futures are regulateclearing house B.futures prianinterest rate are correlate C.futures prianinterest rate are uncorrelate B is correct.Forwaranfutuers prices are fferent if futures prianinterest rate are correlate If they are positively correlate futures priwill higher thforwar. If they are negatively correlate futures priwil lower thforwar中文解析题干问的是导致远期和期货价格不同的原因，A错。远期和期货价格有差别的原因是远期在到期时才进行结算获得全部收益；而期货每日结算，可以提前得到收益，就有了再投资的机会。比如期货价格和利率相关且呈正相关，则期货将获得更多的再投资收益，因为再投资收益较高，也就导致了期货和远期价格的不同。 a为什么不能选？ 远期在场外交易 期货在清算所交易

2023-02-03 04:27 1 · 回答

    老师好，请问forwarprices和interest rate 之间有关系吗？

2018-11-19 01:29 1 · 回答