怎么理解

嗨，从没放弃的小努力你好：

asset classes should be defined in such a way that there is no overlap in sources of risk

如果不同资产类别的风险来源存在重叠，那么在评估投资组合的风险时，可能会出现重复计算或错误估计的情况。例如，股票和房地产可能都受到宏观经济波动的影响，但影响方式和程度有所不同。若将它们的风险来源简单重叠，就难以准确衡量投资组合中这两类资产所面临的真实风险。将资产类别按照无风险来源重叠的方式定义，能让投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，更精准地选择和配置资产，构建出风险分散、结构合理的投资组合。

asset classes differ from strategies in offering a non-skill-based ex ante expected return premium

不同的资产类别，如股票、债券、大宗商品等，由于其自身的特性和市场环境等因素，天然就存在获得一定回报溢价的可能性。例如，股票资产通常被认为在长期内能够提供高于无风险利率的回报溢价，这主要是因为投资者承担了公司经营风险、市场波动风险等。这种回报溢价不是由投资者的投资技巧决定的，而是由股票资产本身的性质和市场对其的预期等因素所决定。

投资策略则更侧重于投资者或基金经理运用各种分析方法、交易技巧和风险管理手段来获取回报。投资策略可能会利用投资者的技能和经验，通过对市场时机的把握、资产的选择和组合的动态调整等方式来追求超额回报。与资产类别不同，投资策略的成功与否很大程度上取决于投资者或基金经理的专业能力和决策水平。

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