credit VaR并不等于unexpected loss吧

NO.PZ2020033003000033

问题如下：

Company A issues 20 different bonds, and the default probability of company A is 2%. A porfolio is consisted with the 20 bonds, and the notional value is $1,000,000. Assume that default correlation of the 20 bonds equals to 1 and the recovery rate is 0%.

What is the portfolio's credit VaR at the 99% confidence level ?

选项：

$0.

$1,000.

$20,000.

$980,000.

解释：

D is correct.

考点： Credit VaR

解析：因为假设违约的相关系数为1，所以这个组合持有的20只债券可以视作是一只债券，2%的概率违约，98%的概率不违约。99%下WCL=$1,000,000

expected loss =2%*$1,000,000=$20,000

99%的 credit VaR=$1,000,000-$20,000= $980,000

老师好，99%的credit VaR，这里的VaR不应该是分位点吗？并不代表unexpected loss吧？为什么要用WCL-EL？

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1 个答案

pzqa27 · 2025年02月25日

嗨，努力学习的PZer你好：

信用风险里的credit VaR并不代表分位点，它代表的严格来说是一种距离，从WCL到均值的距离这个也是跟VaR本身定义相符的。只是在市场风险中，我们一般是假设VaR服从正态分布，均值是0，所以本来的Z*σ-μ自动写成了Z*σ。

而在信用风险中，损失的均值并不是0，而是EL，所以Credit VaR=WCL-EL, 这部分的损失并非我们预料到的，所以叫Unexpected loss。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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2022-10-19 22:50 2 · 回答

$1,000. $20,000. $980,000. is correct. 考点 Cret V解析因为假设违约的相关系数为1，所以这个组合持有的20只债券可以视作是一只债券，2%的概率违约，98%的概率不违约。99%下WCL=$1,000,000 expecteloss =2%*$1,000,000=$20,000 99%的 cret VaR=$1,000,000-$20,000= $980,000为什么99% confinlevel下的WCL等于1 million?

2021-11-14 00:08 1 · 回答