Alternatives to purchase individual bonds that gain credit exposure while limiting liquidity risk
bond ETF + CDS
除了这两个还有个TRS
我想问一下，CDS的流动性好吗？是因为机构交易者交易的多？
CDS和TRS不都是OTC swap么，这俩流动性有差异？我记忆的是TRS流动性差，因为比较难找到对手unwind。是这个样子吗
发亮_品职助教 · 2025年02月14日
相比债券市场，尤其是很多illiquid bond，CDS流动性好，CDS是专门交易credit risk的衍生品市场，标准化的CDS合约，交易对手多，流动性更好。
TRS也可以，确实很难unwind，因为合约是根据我们自己的需求定制化的notional principal与特性，所以unwind很难找到对手方。从这个角度看， CDS的流动要更好。
TRS得优势是，期初的initial cash outlay很低，基本不需要期初的投资，只需缴纳期初少量抵押品即可，而且，swap签订时的bid-ask spread成本要比直接买ETF/bond mutual fund的交易成本要低。
a smaller initial cash outlay
lower swap bid–offer costs compared with the transaction costs of direct purchase or use of a mutual fund or ETF.