cds

保费的角度理解正确。

gain credit exposure就是要获得信用风险。对于CDS合约来讲，我们应该是卖出CDS保险合约，主动承担违约损失，这样就可以主动获得信用风险。

表述的话应该是：Sell CDS protection

但是，如果要从头寸的角度看，这个头寸是long credit risk exposure。因为头寸看的是风险，不是合约买卖。绝大多数合约的买卖和头寸是一样的，buy合约=long头寸，sell合约=short头寸。但CDS这块刚好是相反的。

原因就是，sell CDS卖保险是主动承担风险，获得风险是long头寸。

于是：

Sell CDS = 主动承担信用风险 = long credit risk exposure

buy CDS = 转移信用风险 = short credit risk exposure

这道题要写答案的话，可以写：sell CDS protection to gain credit exposure即可。

避免写long/short，因为可能会写反。原版书以及我们见过的题目，都是避免写long/short CDS，基本都是写buy/sell CDS protection。