endowment and LDi

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好：

在这个题目中确定是endowment模式，不仅仅依据external - management这一点，还基于其投资特点。

endowment的特点是更多地配置到主动管理、外部管理资产以及对另类投资有较高配置。从题目所给信息可知，当前配置方案不符合要求，而提议的配置方案更符合endowment特点，虽然没有明确提及外部管理的句子，但从其对另类投资等方面的配置倾向来看，符合endowment整体特征。

Liability-Driven investing，以负债为目标的投资策略。LDI的具体方法就是：免疫策略（Immunization策略）特别是针对养老金计划等长期负债的投资组合。虽然LDI可以帮助养老金计划降低风险，但由于其主要目标是匹配或超额满足负债，因此可能会限制投资组合的回报。

这道题的问题就是，要outperform the market，也就是要有一个高增长的潜力，所以显然不符合LDI的特征，LDI最大的作用是cover liability, 但是这道题里，pension 处于underfunded的状态下，这个时候employer有能力contribution，那么pension可以继续维持被动投资的策略，但是如果employer没有能力contribution，那pension就要投资的主动一些，已达到更高的收益率，从而弥补资产小于负债的部分。LDI并不适用。

如果pension处于overfunded的状态下，说明pension运行的很好，不需要主动投资以获取高收益，继续保持之前的被动投资就好。

排除了LDI，我们就要在 Norway 和 Endowment 、canada之间进行选择了。

Norway 和 Endowment 、canada 相比，就是Norway 几乎不投alternative，而Endowment 、canada 都会大量的投资alternative；

而Endowment 和canada 相比，Canada model是Internally managed，就是内部管理的。

Endowment和Canada model整体类似，但是Endowment model是Outsourced，也就是外包管理的。

开头的这句话：“Stuart has significant experience with pension plans and an extensive knowledge of external managers”，意思是Stuart 在养老金管理中，如何挑选合适的外部经理方面，有丰富的经验和知识。并不是说他适合自己内部管理养老金。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！