expected excess spread和expected excess spread return是一个概念吗

一个概念，也有地方会说是excess return。

标准公式是这个：

EXR = spread0 - spread duration × △spread - LGD×PD

但有2个小问题，spread0是持有债券完整一整年才能赚到的收益。

违约概率PD是一个完整一年的违约。

如果投资期是0.5年的话，要进行对应期限的处理。那么计算将会变成：

EXR = spread0×0.5 - spread duration × △spread - LGD×PD×0.5

如果投资期是0年的话，即，题目说此刻spread发生了instantaneous的改变（holding period=0），让我们算即刻的EXR。此时第一项spread0必须要乘以t=0

则公式变成：

EXR = spread0 × 0 - spread duration × △spread - LGD×PD

= - spread duration × △spread - LGD×PD

这里面需要注意，此时PD不用再乘以0，要依然保留完整的LGD×PD

建议统一记标准公式，然后根据题干的t来计算。题目大多数情况是t=1，如果没说投资期，就默认是t=1。