phoebeqp · 2025年02月05日
Q. Discuss why Glidestone’s NAV increases by EUR5 million between the ends of Years 3 and 4 using observations about fund distributions.
答案说是the exit of the original EUR15 million investment reduces the NAV such that the overall value increases by EUR5 million. 但是没在题目中找到哪里有说有15m的original investment要在第三年底退出的意思。请问该怎么理解？
另外，distribution跟exit capital是两个不同的概念吗？我理解distribution就包含了要退出的capital，还是说distribution只是单纯distribute这个investment generate的return，本金部分才是要exit的？
袁园_品职助教 · 2025年02月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1.题目中说该基金在第 1 - 4 年每年年初投资 1500 万欧元，随后在第 4 - 7 年每年年末有 3000 万欧元的现金流入。
基金 1 在该基金存续的最后四年向投资者分配了 1 亿欧元，如下表所示，该表还显示了该基金存续的最后五年中每年年末的净资产价值。
在第 4 年，基金产生了 3000 万欧元的现金流入（“cash inflows of EUR30 million per year at the ends of each of Years 4 - 7” ），当年只向投资者分配了 1000 万欧元（“Distributed capital” 在第 4 年为 10），那么剩余 2000 万欧元会增加基金的净资产价值（NAV）。同时，由于之前每年年初投入的 1500 万欧元投资会随着时间推移有资产退出的情况（这里可以理解为投资期限等因素导致部分原始投资在相应时间点退出），在第 4 年，之前某一年年初投入的 1500 万欧元投资退出，这会使 NAV 减少 1500 万欧元。所以，2000 万欧元的增加额减去 1500 万欧元的减少额，最终导致 NAV 在第 3 年末到第 4 年末增加了 500 万欧元。
2.关于 distribution 和 exit capital 的概念
distribution 并不等同于 exit capital ，distribution 是收益的分配。可以看这个公式，分配是衡量投资者的实现收益
但 exit capital 就是投资者或基金将原始投入的资本从投资项目中撤回，两者概念还是有着一些差别的
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
