如果题目给定ratio，怎么判断effective spread ratio是哪个除以哪个

这个不用担心，如果真的要给这个ratio，他会具体说明是谁比谁。

他不会直接说ratio=1.889，而会说，10年期CDS合约与5年期合约的effective spread duration比值为1.889

另外需要注意，这个effective spread duration ratio，在三级教材里面没有涉及，只有这个例题这里出现过1次。考纲也并未出现要求。所以大概率这是这道例题出题人自己的使用习惯。实际上不用这个ratio依然可以解题。

因为这是一个同时buy and sell CDS合约的混合头寸，题目说2份合约的BPV相等，那么可以列出等式：

10年期CDS的duration × 10年期CDS的notional princinpal = 5年期CDS合约的duration × 5年期合约的NP

已知10年期duration, 10年期NP，5年期duration，则未知数5年期NP可以求出来。

所谓的effective spread duration ratio就是从上式变形得到的。有没有这个Ratio都不重要，因为解本题的关键是写出上述BPV相等的式子。