有些忘了，这里的upfront premium要怎么确定是买家付给卖家，还是卖家付给买家？
发亮_品职助教 · 2025年02月06日
以1为benchmark分析。CDS合约是一份公平合约，期初对于买卖双方来讲value相等。公平的CDS合约期初价格应该等于面值par=1。
如果算出来的CDS price不等于1，则说明不公平。为了公平，则一方需要给另外一方支付upfront premium。
如果算出来的CDS price=0.9，小于1。这说明太便宜了，CDS buyer应该补偿一个upfront premium，则补偿的金额是：1-0.9=0.1
每1元par的CDS，buyer支付upfront premium 0.1元给seller
如果算出来的CDS price = 1.2，大于1。则说明太贵了。CDS seller应该退还给buyer一个upfront premium。则退还的金额是：1.2-1=0.2
总是，以1为benchmark，看是贵了还是便宜了。
贵了则seller要退给buyer，便宜了则buyer要补一个给seller。