问题如下图：
你好 请问能解释一下关于mortgage passthrough securities部分吗 为什么它会有negative convexity，以及coupon和negative convexity之间的关系
maggie_品职助教 · 2017年03月28日
首先MPS就是MBS，还款来源就是住房抵押贷款按期偿还的本金和利息，它非常类似callablebond,当利率下降这些贷款买房子的人就会选择加速偿还，因此利率下降MBS exhibit negative convexity。
其次，在利率下降时，以较低coupon贷款的买房者加速还款意愿比高coupon 低，因为本来的利率（coupon）已经很低了，而高coupon的贷款者则更着急偿然后再以更低利率重新贷款。因此低coupon的duration大于高coupon,在利率下降时低coupon价格上升更多。这里答案用的是convexity解释的，都是一个意思。