asset class分类

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好：

emerging market equities通常具有独特的风险 - 收益特征，例如更高的波动性、与发达市场股票不同的宏观经济驱动因素等。虽然glabol equities中包含新兴市场股票，但新兴市场股票由于其自身的特性，一般被认为是一个单独的资产类别。所以 “新兴市场股票不应被视为全球股票中单独的资产类别” 这一说法是错误的，A 选项错误。

我帮助同学把资产分类的5条标准总结一下：

第一个，Assets within an asset class should be relatively homogeneous，一个资产类别中的资产应该是相对同质的。举个例子：alternative 另类投资，它不是一个资产类别，它是除了股票和债券之外的所有投资资产的统称，其中的real estate, commodities, and private equity 才算是资产类别，但是房地产、大宗商品、私募股权，这几类资产之间，是没有homogeneous的。

第二个，mutually exclusive是说资产大类之间应该是互斥的。如果资产大类之间有重合，那么会降低资产配置的有效性。例如，我们把资产大类分为美国股票和全球股票，这种分类就不是互斥的，因为美国股票是包含在全球股票范围内的。

第三个，diversifying 是说资产大类之间要分散化，或者说相关性越低越好。一般来说，如果两者的相关系数超过0.95，就算是两个资产类别的分散化效果不好。相关性这一条应该指的是两个不同的资产类别之间，你涨我也涨，所以分散化不够；所以看到关键词“相关性高”说的 diversifying。

而互斥这一条是指分类之间不能有重合。因此看到资产之间有overlap，相互重叠的部分，说的是mutually exclusive。

第四点，强调的是在整个Portfolio中，所有资产类别的完整性，也就是在Portfolio中应该尽可能涵盖大部分全世界可以投资的资产类别，这样才能达到投资组和的多元化，尽可能的分散风险。

第五点，强调的是，选来做投资的资产类别要考虑到该资产的可投资性。可投资性具体表现在流动性和交易成本两个方面。我们在为客户做资产类别筛选时，要考虑客户的资产量和对投资的一些限制。比如，投资一项资产所需要的资金量非常庞大，对于个人投资者来说，这会限制他总资产的流动性，并且资金量大，往往伴随着交易成本的增加，所以对于个人而言，这一类资产就不具有可投资性。

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