这里的linear correlation是什么意思？第一种方法里谁和谁有线性关系？

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好：

Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体，本质上是对组合的surplus进行最优化求解，求的是surplus的效用最大化。

Surplus optimization是MVO方法的变形。在MVO方法中，我们需要知道所有资产的expected return, standard deviation, correlation， 从而画出efficient frontier，在surplus optimization中，我们把MVO方法的纵坐标换成expected surplus return，横坐标换成surplus volatility，还需要资产surplus之间的correlation才能画出surplus 的有效前沿。所以surplus optimization输入变量为E(Rs), σs, ρ，是和MVO一样的 Us= E(Rs) – 0.005 λσs2求最值，原理完全相同。

surplus=A-L，Surplus Optimization 中的Surplus，本身就把资产和负债link起来了。其中 expected surplus return = Change in asset value―Change in liability value)/(Initial asset value)。linear correlation指的是做surplus optimization其实就是说输入变量也就是variance这一项中含有资产和负债的linear correlation。

Surplus optimization 是linear correlation，其余两个是non-linear。hedging/return basic approach分成了两个portfolio, 一个用来hedge liability,一个获取高收益。integrated AL本质上是factor model。这两种方法不需要计算correlation.

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